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Conferencia M&A: Tendencias y Perspectiva.
¿Cómo preparar a su empresa para atraer inversores?
Un breve repaso de los factores a tener en cuenta a la
hora de afrontar el interés de un inversor o la búsqueda
de éste por parte de una empresa local. Tomar buen
recaudo desde el punto de vista financiero, tributario o
legal, permitirá a los empresarios rentabilizar las
inversiones realizadas o incorporar socios que permitan
potenciarlas.
El pasado 18 de noviembre en las instalaciones de la
Cámara de Industrias del Uruguay, la prestigiosa firma
consultora internacional KPMG junto con la Cámara de
Industrias convocaron a los socios de la gremial
empresarial a una interesante conferencia sobre las
tendencias de las Fusiones y Adquisiciones en el
Uruguay.
La conferencia se inició con la exposición del Ec.
Roberto Villamil, Gerente General de la Cámara de
Industrias del Uruguay, frente a un auditorio colmado de
exitosos empresarios interesados en la temática. La
exposición estuvo a cargo de experientes profesionales
de KPMG en la materia y finalizó con el relato por parte
del Sr. Juan Carlos Núñez de un caso exitoso, como fue
la venta de Plucky S.A.
El Ec. Villamil resaltó el valor de que los empresarios
locales entiendan la importancia de atraer a los
inversores extranjeros, no solamente con el ánimo de
vender sus empresas sino con la expectativa de atraer
inversiones con los que se asocien para potenciar en
forma conjunta las fortalezas del negocio local.
Seguidamente el Cr. Rodrigo Ribeiro, Master en Finanzas
y socio del área de Asesoramiento Gerencial y Financiero
de KPMG, dio una interesante introducción señalando la
paradoja que se ha venido dando en los últimos años
donde las empresas de los países emergentes se han
vuelto “cazadoras de presas” en los países
desarrollados, es decir las empresas de países
emergentes han salido a comprar empresas en los países
de mayor desarrollo.
En cuanto a tendencias, se refiere se señaló que se
espera una caída de las operaciones al menos en el corto
plazo, sin embargo dada la importancia de las
operaciones de M&A como forma de crecimiento rápido de
las grandes corporaciones, no se cree que la
desaceleración se mantenga durante un tiempo prolongado.
Por su parte, la Cra. Magdalena Perutti, Directora del
Departamento de Asesoramiento Financiero de KPMG,
refirió a los aspectos de negocios y financieros
involucrados a una operación de M&A. En este sentido
ayudó a responder la pregunta: ¿qué buscan los
inversores que se sienten atraídos por una empresa
uruguaya?, señalando que existen básicamente seis
factores que, dependiendo de cada sector de actividad,
podrían atraer a los inversores extranjeros: las
materias primas, los recursos humanos capacitados,
acceder al mercado local (sobretodo en aquellas empresas
que entienden que es estratégico el participar en todos
los países del continente), la tecnología, perseguir a
sus clientes o los beneficios fiscales.
Adicionalmente remarcó la importancia de que el
potencial vendedor realice una valuación de su empresa
para tener más herramientas a la hora de negociar, así
como que lleve a cabo una autoevaluación de sus riesgos
y debilidades a efectos de poner “la casa en orden”
antes de someterse a un proceso de venta, y también
preparar el material a ser presentado al potencial
comprador.
Posteriormente, la Cra. Perutti por la parte financiera,
el Cr. Melgendler (Director del Departamento de
Asesoramiento Tributario de KPMG) por la parte
tributaria y la Dra. Seijas (Directora del Departamento
de Asesoramiento Legal de KPMG) por la parte legal, nos
ayudaron a entender qué es lo que mira un potencial
comprador cuando evalúa los riesgos asociados a la
operación de compra-venta (o proceso de “Due Diligence”
como se conoce en el ámbito académico).
En cuanto a aspectos financieros, los puntos más
remarcados fueron la existencia de estados contables
preparados en base a normas contables adecuadas, así
como la importancia de que las cuentas de resultados
estuvieran bien clasificadas, sobretodo porque, como se
indicó, muchas veces el precio de la operación se
expresa como un múltiplo de las variables del Estado de
Resultados.
En relación a los aspectos tributarios, el Cr.
Melgendler hizo hincapié en que el propio vendedor
estudie la existencia de contingencias fiscales, ya sea
por aspectos formales o sustanciales de la liquidación
de los tributos, durante todo el período de prescripción
de éstos.
En cuanto a los aspectos legales se refiere, la Dra.
Seijas enfatizó la importancia del análisis de los
aspectos societarios, es decir, la importancia de
verificar que la sociedad se encuentre vigente, y que
“los papelitos” -refiriéndose en forma jocosa a las
acciones- estén correctamente emitidos y libres de
gravámenes, ya que son los que al final del día
representan la suma de derechos y obligaciones que se
adquieren cuando se compra la empresa.
Asimismo, se indicó la importancia de revisar la
titularidad de los activos y su situación frente a
gravámenes, los contratos que ha celebrado la sociedad,
la existencia de habilitaciones en caso que corresponda
y la existencia de juicios o reclamaciones en trámite.
Para finalizar la participación de KPMG, el Cr. Ribeiro
subrayó –en base a su vasta experiencia- cuáles son los
dos factores claves para el éxito de una operación:
realizar una negociación abierta y honesta y estar
asesorado por profesionales que estén dispuestos no solo
a encontrar problemas, sino a proponer soluciones que
permitan concretar la operación.
Posteriormente, el Sr. Juan Carlos Núñez, ex-accionista
de Plucky S.A., relató brevemente la historia de la
empresa desde sus inicios hasta el momento de la venta,
describió las características del proceso de venta y
resaltó lo desafiante que significa para un empresario
local someterse a procesos de revisión por parte de
técnicos y profesionales de las más diversas áreas.
La charla cumplió con el objetivo de responder muchas
preguntas de los asistentes y a su vez, ayudar a que
los empresarios locales comiencen a plantearse otras
interrogantes, a la luz del desafío que implica una
operación de compraventa con resultado positivo para
todas las partes.
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